昨日（9/26）日晚间，天岳先进发布了前三季的经营数据，公司预计2023年前三季度实现营收7.5-8.1亿元，相比去年同期的2.69亿元，增长178.31-200.57%。
天岳先进表示，今年前三季下游市场需求旺盛，公司订单充足，同时，随着导电型产品产能产量持续提升，公司产品交付能力持续攀升，从而实现整体经营稳健增长。
产能释放效益逐渐显现，亏损局面有望扭转
2018-2022年，尽管SiC行业持续保持增长的趋势，但天岳先进业绩起起伏伏，五年的经营情况可分为三个阶段：2018-2020年：营收逐步增加、亏损逐步增大；2021年：盈利；2022年：亏损。业绩的走势看起来与行业发展的趋势不成正比。
天岳先进业绩下滑主要与两大因素挂钩，一是外部客观因素，即贸易摩擦及地缘政治冲突导致的经济景气度下滑，对企业经营造成不可避免的影响；二是内部因素，即天岳先进自身产能结构的问题。在2023年之前，天岳先进的产能以市场需求不高的半绝缘衬底为主，而需求很高的6英寸导电型衬底的产能明显不足，由此导致供不应求，销量和营收增长乏力，盈利也因此受到影响。不过，这一局面已经开始转变。
产能结构上，除了加快推进上海临港碳化硅半导体材料项目的建设之外，天岳先进还将济南工厂的部分半绝缘产能调整为6英寸导电衬底，并在去年就实现导电型衬底的批量供货，产能结构优化取得成效。
根据最新公开消息显示，上海临港新工厂已于今年5月开始交付6英寸SiC导电型衬底，目前产能和产量均在持续爬坡中。按照规划，该工厂将年产30万片6英寸导电型SiC衬底，原计划2026年投产，但按照目前的进展来看，天岳先进预计将提前实现达产。
在此基础上，天岳先进已决定通过优化生产工艺、调整生产设备、原辅材料和公辅环保设施等方式，提高产品质量和产量，借此将6英寸SiC衬底的生产规模扩大至96万片/年，相当于产能比原计划显著扩大220%。
目前，天岳先进已与博世、英飞凌签订了长期合作协议，也意味着未来一段时间内，天岳先进的产品有较为稳定的出海口。从产能布局来看，天岳先进后续将有能力保障合作伙伴的SiC衬底供应稳定性；从产能释放效应来看，产能和产量的稳步提升将带动产品销量和收入的增长，今年前三季的营收表现就印证了这一点，营收的大幅增长也有望拉动盈利能力的逐步改善。
尽管影响盈利能力的因素还包括研发、人力、产线结构调整等带来的一系列成本，但销售规模的快速扩大有望抵消一部分成本支出。另外，研发投入若加快转化为成果产出，中长期来看，也将带来积极的影响。在新技术的布局上，天岳先进也已经取得实质性的进展。
大尺寸材料开发进度方面，天岳先进在2022年初就实现了自主扩径制备高品质8英寸衬底，现已具备量产能力。今年，天岳先进通过液相法制备出了低缺陷密度的8英寸晶体，据称属于行业首创。由此可见，天岳先进正在加快为与英飞凌合作的第二阶段做充足的准备。
中长期而言，天岳先进拥有较大的营收和利润成长空间，盈利拐点或将到来。
新能源汽车动能给力，SiC衬底厂产销两旺状态可期
当前，下游需求持续旺盛，SiC衬底厂订单不断。天岳先进上个月又拿下了一个为期3年、金额为8.05亿元的SiC订单。除了天岳先进，天科合达、湖南三安、东尼半导体、Coherent等都在今年签订了SiC衬底供货合同，总的来说，目前衬底领域依然处于供不应求、产能紧缺的状态。而下游需求也没有放缓增速，尤其是来自新能源汽车领域。
一方面，新能源汽车行业蒸蒸日上，根据TrendForce集邦咨询统计，2023年上半年新能源车销售总量为546.2万辆，年增33.6%。另一方面，新能源汽车对800V电气架构的需求逐渐明显，也是大势所趋。SiC凭借出色的耐高压、耐高温、高功率、高效率等特性，在汽车电气化以及800V电气架构革新道路上都起着关键的作用，需求也将同步增长。
根据TrendForce集邦咨询最新报告《2023 SiC功率半导体市场分析报告-Part1》分析，SiC功率元件市场规模最大的成长动能来自新能源汽车，2022年，新能源汽车用SiC功率元件的市场规模已达到10.9亿美元，占整体SiC功率元件市场产值达67.4%。集邦咨询预期，2026年，新能源汽车用SiC功率元件的产值可达39.8亿美元，年复合增长率约38%，整体SiC功率元件市场产值有望达53.3亿美元。
除去新能源汽车以外，可再生能源等应用领域也是驱动SiC市场需求的一大引擎。总的来说，作为上游关键的材料供应商，SiC衬底厂有望逐渐将投入转化为业绩，改善盈利能力
就目前来看，除了天岳先进之外，SiC衬底相关的厂商露笑科技也公布了好消息。露笑科技预计今年前三季盈利1.8-2.1亿元，归母扣非净利润预计为1.65-1.95亿元，相比去年同期，成功扭亏为盈。（文：集邦化合物半导体Jenny）
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